木曜日に発表された報告書によると、9月の消費者物価は8月と同じペースで上昇した。 このデータには、インフレの完全な混乱に至るまでの道のりが依然として長く険しいものであることを示す証拠が含まれていた。
消費者物価指数 3.7％上昇 一年前から。 これは８月の統計と一致し、エコノミスト予想の３．６％をわずかに上回った。
報告書にはいくつかの楽観的な詳細が含まれていました。 食料と燃料の価格は大きく変動するため、これらを除くと、基調的な物価動向を測る「コア」指標は4.1％上昇し、エコノミストの予想と一致したが、以前の4.3％からは低下した。 そしてインフレは依然として、2022年や今年初めよりもはるかに緩やかなペースで進んでいる。
それでも、報告書のいくつかの兆候は、物価上昇の鈍化に向けた最近の進展が行き詰まっている可能性を示唆しており、それが連邦準備制度理事会当局者の警戒心を保つのに役立つ可能性がある。
投資家らは9月のインフレ報告で家賃と、変動性の高い商品を除いたインフレ指標の両方で期待していたほどの進展が示されていないことを懸念しており、木曜日にはS&P500種指数は0.6％下落し、10年米国債利回りは4.7％に上昇した。そしてサービス。
FRBの政策当局者は経済成長を鈍化させ、インフレを抑制するために金利を引き上げてきた。 すでに借入コストを5.25～5.5％の範囲に引き上げており、19カ月前のほぼゼロから大幅に上昇している。 彼らは現在、最終的な金利変更が必要かどうかを議論している。
最新のインフレデータを踏まえると、エコノミストらは、政策当局者らは物価上昇との戦いに勝利する方向に順調に進んでいると確信できるまで、追加利上げへの扉を開いたままにする可能性が高いと予測している。 インフレは陰り始めているが、9月の統計はインフレがまだ明確に克服されていないことを思い出させるものとなった。
マクロポリシー・パースペクティブズのシニアエコノミスト、ローラ・ロズナーウォーバートン氏は「今回の報告書は依然として、われわれが高インフレ体制から脱却したことを示唆している」と述べた。 それでも、「我々は危機を脱したわけではない。インフレにはまだ厄介な部分がいくつかある。」
エコノミストは、インフレ傾向がどのように展開しているかを把握するために、月次ベースで物価がどの程度上昇しているかを注意深く観察しているが、9月の変化はいくつかの懸念材料となった。
9月の全体的な物価上昇率は8月から0.4％増加した。 前月の０．６％よりは鈍化したが、それでも政策当局者が正常とみなす水準よりは早かった。
先月の上昇の一部はガソリン価格の高騰によるものだが、経済学者らは値上がりが激しいためほとんど無視している。
しかし、他の詳細もアナリストの注目を集めた。 潜在的に心配な兆候として、 住居費 最近の減速の後、比較的速いペースで上昇しました。 FRB当局者やウォール街の予測担当者らは、リアルタイムトラッカーが抑制を示していることから、賃貸インフレは着実に沈静化すると予想していた。
そして、ホテルの客室、自動車保険、スポーツイベントを含むレクリエーションサービスの価格はすべて著しく上昇した。
多くのカテゴリーにわたる上昇は、夏の間に起こった消費者物価上昇の顕著な鈍化が進捗を誇張している可能性があるという懸念を煽るのに十分だった。
インフレーション・インサイツの創設者オマール・シャリフ氏は、「あの夏のディスインフレ問題は、すべて下振れサプライズに関するものだった」と語った。 「現在、上向きに驚くべきことがたくさんありますが、それがおそらく最も懸念されることです。」
FRBは今後の金利の方向性を考える際に、あらゆる変化を考慮に入れる可能性が高い。
FRB当局者らは次回10月31日と11月1日に会合を開く予定。投資家は11月も金利を据え置くと広く予想しているが、 オッズ 12月の最終利上げ率はこの報告書を受けて若干上昇した。
ウォール街は現在、市場価格に基づいて政策当局者が年末までに利上げに踏み切る可能性は3分の1を超えると見ている。
いずれにせよ、FRB当局者らは金利が徐々に経済に浸透し、住宅購入や事業拡大のための借り入れがより高価になることを期待して、金利をしばらく高水準に据え置く計画であることを明らかにしている。 そうなると需要が冷え込み、企業が顧客を失わずに価格を上げることが難しくなる可能性がある。
これまでのところ、借り入れコストの上昇にもかかわらず、経済は驚くほど回復力を見せている。 個人消費は堅調に推移し、企業は拡大を続け、雇用もエコノミストが先月予想していたよりもはるかに好調だった。
このため、痛みを伴う景気後退が起こらずにインフレが冷え込む可能性が高まった。 そしてそれは、アメリカの家計が物価上昇の痛みを何とか耐えていることを示唆している――その理由の一つは、彼らが仕事を得て、昇給し、その他の収入が増えているからである。
より多い 7,100万 社会保障給付金を受け取っているアメリカ人は、インフレに対応するために来年小切手が3.2％値上がりすると社会保障局が発表した。 木曜日に言った。 これはインフレが蔓延する２０２３年の記録的な上昇率８．７％からは低下している。
経済の勢いは良い兆候だが、政策当局者らは、これによって企業が急速に価格を引き上げ続けるための余力が得られないことを期待している。 ウォルト・ディズニー・カンパニー、ペプシコ、ブリトーチェーンのチポトレなどの大企業は引き続き増額を発表している。
それでも、多くのエコノミストは、最近の市場ベースの金利の顕著な動きが一因となって、今後数カ月で景気が冷え込むと予想している。
FRBは短期金利を設定しますが、消費者にとって最も重要な長期金利は、政策の動きとその他の経済的および金融的要因の両方に反応します。 10年米国債の利回りはここ数週間で急上昇しており、FRBの追加措置がなくても成長を抑制する可能性がある。
こうした状況を踏まえ、中銀当局者らは今後の金利の動きを辛抱強く検討する姿勢を明確にしている。
FRB理事のクリストファー・J・ウォーラー氏は今週の講演で、「われわれは何が起こるか見守っているような立場にある」と語った。 「金融市場は引き締められており、我々のためにある程度の仕事をしてくれるだろう。」
ボストン連銀総裁のスーザン・コリンズ氏は、 スピーチで言った 同氏は木曜日、新たなインフレ報告は「物価安定の回復には時間がかかることを思い出させた」ものであり、金利をさらに引き上げる必要があるかもしれないと示唆した。
同氏は「今のサイクルはピークに達しているか、それに非常に近いところにあるのではないかと考えているが、さらなる引き締めをテーブルから外すつもりはまだない」と述べた。
FRB当局者らは長期的に2％のインフレを目標としているが、木曜日に発表された指標とは別の指標を用いてその目標を定義している。 彼らは、同じデータの一部から抽出されますが、異なる方法で計算され、月の後半に発表される個人消費支出指数を好みます。
PCEインフレ率の数字 リリースされます FRBの次回会合を直前に控えた10月27日。
セント・ネルカール レポートに貢献しました。
